Руна “Продуктивная” и “спекулятивная”
Это перевод данной статьи
Пожалуй, самым важным показателем успеха THORChain является продуктивность циркулирующих рун. В этом посте я наглядно покажу продуктивную Руну в сравнении со спекулятивной Руной.
То, что вы видите ниже, — это текущее распределение предложения всех Рун, которые когда-либо будут существовать. Площадь каждого сегмента пропорциональна соответствующему текущему предложению рун (= стоимости USD)
Давайте подробно рассмотрим каждый сегмент и проанализируем, как они могут расти или сокращаться относительно друг друга, чтобы лучше понять динамику развития.
Руна в пулах
Pooled Rune — это единственный и самый важный показатель THORChain. Все остальное служит для его безопасного роста.
Это то, что позволяет осуществлять и урегулировать доверительные межцепочечные обмены. Больше пул — меньше проскальзываний — больше объем. Обратите внимание, что в настоящее время объем Pooled Rune очень мал; на него приходится всего 3% от общего объема циркулирующего предложения… Мне нравится думать о Pooled Rune, как о ребенке, который (надеюсь) вырастет и станет суперзвездой и сделает всю свою семью супербогатой:)
Активно запертые
Активные связанные рун — это сумма временных вкладов, которые бондеры(владельцы нод)совершают для того, чтобы защитить объединенные активы и получить взамен деньги.
Неактивные связанные руны
Руна резервных средств — это сумма временных вкладов, которые любой бондер, желающий стать активным бондером, берет на себя. Из-за TSS верхний предел активных нод— 36. Для безопасности владельцы нод вливаются и выливаются примерно каждые 3 дня. Всегда будет несколько резервных бондеров, ожидающих пополнения.
Продуктивная руна
Продуктивная руна = Объединенная руна + Активная связанная руна + Постоянная связанная руна
Продуктивную руну можно рассматривать как руну, которой владеют люди, твердо верящие в будущий успех сети. Бондеры и LP закрывают сегодняшний капитал, чтобы заработать завтрашнюю Руну. Учитывая беспрепятственный и анонимный характер сети THORChain, эти пользователи, скорее всего, состоят из сервисов CEX/DEX, маркет-мейкеров, сервисов кошельков, агрегаторов, брокеров, розничных пользователей defi и т.д.
Спекулятивная руна
Спекулятивная руна имеет наименьшее трение, просто потому что она не заперта где-то и не приносит доход (нет залогов или альтернативных издержек). Ею либо торгуют слабые руки, либо вкладывают в долгосрочные инвестиции с низким временным предпочтением. В любом случае от них выигрывает вся сеть. Однако когда спекулятивная руна растет слишком сильно относительно продуктивной руны, она становится ограничивающим фактором для будущего роста пуловой руны (подробнее об этом позже).
Текущее соотношение продуктивной и спекулятивной рун ≈ 0,25. Через год после выхода в mainnet любое число ниже 0,66 меня разочарует, а в лучшем случае, я полагаю, оно может достигнуть 2,5.
Как может расти пул?
Я уже говорил, что все, что имеет значение, — это рост пула рун. Это может произойти 3 различными способами;
- Большая “доля рынка”
Любая циркулирующая Руна (спекулятивная, активная, резервная) может перейти в Пул Рун по свободной воле рыночных агентов.
Если мы предположим, что в какой-то момент вновь выпущенная руна компенсирует IL, то переход от спекулятивной к пулу означает, что больше людей начинают ценить будущие сборы, которые будут генерироваться пулом. Текущее соотношение продуктивного и спекулятивного ≈ 0,25. Через год после появления мейннета, любое число ниже 0,66 меня разочарует, а в лучшем случае оно должно быть способно подняться до 2,5 - Сборы
Резерв — это стимул, который получают бондеры и LP в обмен на предоставление и удержание продуктивных рун. С каждым блоком резерв собирает вновь выпущенную руну вместе со всеми сборами txn, генерируемыми пулами. Сумма этих доходов затем выплачивается бондерам и LP.
Резерв распределяет этот доход между бондерами и лп в соответствии с формулой, цель которой — довести соотношение активных бондеров и рун до 2. Когда текущее соотношение меньше 2, он распределяет бондерам большую часть, когда больше 2 — наоборот.
Здесь существует хорошая петля обратной связи. Когда пул становится больше, он генерирует больший объем, что приводит к увеличению комиссии и делает механизм распределения резервов более эффективным в откалибровке соотношения обратно к 2.
В отличие от Uniswap, который взимает постоянную комиссию в размере 0,3 % независимо от размера свопа, THORChain взимает комиссию на основе проскальзывания. В результате свопы с низким проскальзыванием дают меньшую комиссию, а свопы с высоким проскальзыванием — большую. Я лично убежден, что это лучший механизм начисления стоимости, чем модель с постоянной комиссией.
3. Обесценивание
THORChain — это не игра с нулевой суммой. Когда руны дорожают по отношению к доллару США, каждый сегмент растет вместе со всем пирогом.
Идеальный случай
Вот как выглядит распределение поставок в идеальном сценарии в будущем. Не стоит упоминать о новых значениях, которые в 100 раз больше ;)
Почему пул всё ещё недостаточно велик?
То, что мы сейчас называем пулом, — это централизованная симуляция всего, что есть на Binance Chain. Не без доверия, не без разрешения, не анонимно и, самое главное, не нативно. Это обязательно противоречит той самой цели, которую THORChain будет решать в mainnet, поэтому любые амбициозные цели по созданию пула сейчас были бы бессмысленны. Тем не менее, общее количество пулов составляет 30–35 миллионов долларов США (включая пулы суши), что уже заслуживает внимания.
Но что более важно, THORChain сейчас находится в конце многолетнего процесса развития инфраструктуры, и очень скоро он будет полностью функционировать как многоцепочечная сеть мейннета, позволяющая осуществлять обмен BTC, ETH и ERC20, BNB и BEP20 без разрешения и доверия. Ожидайте хаоса и мечтайте по-крупному!
